當(dāng)前金融監(jiān)管所面臨的挑戰(zhàn)，并非某種特定的監(jiān)管架構(gòu)形式下的特有挑戰(zhàn)，而是當(dāng)前宏觀環(huán)境和金融行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與金融監(jiān)管改革之間的挑戰(zhàn)。

首先，從宏觀環(huán)境層面，當(dāng)下時點，中國宏觀經(jīng)濟(jì)在整體上仍面臨去杠桿、產(chǎn)能過剩、資本配置扭曲以及收入結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等方面的問題，以新需求或技術(shù)驅(qū)動的可持續(xù)投資機(jī)制尚在逐步形成過程之中。在舊的增長模式尚未完全出清的背景下，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)尚處于新舊經(jīng)濟(jì)增長動力轉(zhuǎn)換的過程中，金融體系中累積的局部風(fēng)險仍然有待化解。對應(yīng)到金融監(jiān)管改革，意味著如果大幅度地進(jìn)行金融監(jiān)管架構(gòu)調(diào)整，整合成本較高，不利于金融去杠桿進(jìn)程的正常推進(jìn)。

其次，從金融行業(yè)發(fā)展層面，一方面，金融混業(yè)經(jīng)營下監(jiān)管缺失的套利行為推動了影子銀行體系的高速擴(kuò)張、資金成本的高企，顯示出規(guī)范和推動金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)創(chuàng)新與交叉融合的規(guī)范性，是強(qiáng)調(diào)金融監(jiān)管機(jī)制協(xié)調(diào)性的重要出發(fā)點。另一方面，也需認(rèn)識到，提高直接融資比重，打造多層次資本市場穩(wěn)健發(fā)展仍是中長期內(nèi)的行業(yè)發(fā)展目標(biāo)，在資本市場仍處于快速成長的過程中，一方面強(qiáng)調(diào)同質(zhì)化業(yè)務(wù)的協(xié)同監(jiān)管，另一方面也要清晰認(rèn)識到專業(yè)化監(jiān)管分工機(jī)制的必要性依然存在。

因此，對于中國當(dāng)前現(xiàn)狀，既要解決對跨行業(yè)交叉業(yè)務(wù)的協(xié)調(diào)監(jiān)管，以及行業(yè)審慎發(fā)展與監(jiān)管行為的任務(wù)分割，又要依據(jù)現(xiàn)有市場發(fā)展階段，一定程度上采取市場內(nèi)專業(yè)化監(jiān)管，以矩陣式管理方式、漸進(jìn)地推進(jìn)監(jiān)管體制變革，以平衡改革迫切性和復(fù)雜性，是監(jiān)管體系改革所面臨的挑戰(zhàn)。

觀察當(dāng)前金融監(jiān)管體制的改革與推進(jìn)思路，可以看出已經(jīng)較為充分地將上述因素加以考慮，具體可以從監(jiān)管推進(jìn)時間上的“漸進(jìn)性”特征和空間上的“矩陣式”特征體現(xiàn)出來。從時間維度上，銀行與保險統(tǒng)一監(jiān)管的改革方案體現(xiàn)出當(dāng)前監(jiān)管體制改革由點及面的“漸進(jìn)式”特征?；阢y行與保險在業(yè)務(wù)特征、監(jiān)管理念、規(guī)則和工具上具有相似性，對于監(jiān)管資源和監(jiān)管專業(yè)能力的要求也具有共性，在當(dāng)前金融監(jiān)管資源有限的情況下，首先以銀行和保險為協(xié)同監(jiān)管的起點，有助于在當(dāng)前宏觀金融背景下，以較低的整合成本，撬動監(jiān)管效率提升，為金融監(jiān)管體制的中長期改革打好基礎(chǔ)。

從空間維度上，“一委”統(tǒng)籌與“一行兩會”的“矩陣式”監(jiān)管形式，既體現(xiàn)出加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)的改革思路與頂層設(shè)計，也能夠一定程度上滿足資本市場成長期內(nèi)的專業(yè)監(jiān)管分工需要。

從這一意義上，當(dāng)前中國金融監(jiān)管改革并不是國際經(jīng)驗的照搬，而充分考慮了中國特色實際情況。在金融監(jiān)管思路和基本框架明確的基礎(chǔ)上，未來，在監(jiān)管細(xì)則進(jìn)一步實施和落地的過程中，需要更加充分考慮到來自于宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)層面對金融監(jiān)管改革所帶來的反饋影響，需統(tǒng)籌考慮對于實體經(jīng)濟(jì)部門與金融機(jī)構(gòu)的聯(lián)動反應(yīng)、資管行業(yè)重塑與流動性增速放緩之間的市場潛在波動風(fēng)險。在經(jīng)濟(jì)動能與金融系統(tǒng)更加穩(wěn)健健康的基礎(chǔ)上，期待監(jiān)管改革的加速深入。